چگونه گوشه خواب آلود بازار در آستانه فروپاشی فرو ریخت – بستن نیوز



لندن
کسب و کار CNN

صندوق های بازنشستگی به گونه ای طراحی شده اند که خسته کننده باشند. تنها هدف آنها – بدست آوردن پول کافی برای پرداخت حقوق بازنشستگان – افراد خونسرد را به ریسک پذیران پر سر و صدا ترجیح می دهند.

اما در حالی که بازارهای بریتانیا هفته گذشته با مشکل مواجه شدند، صدها مدیران صندوق های بازنشستگی بریتانیا خود را در کانون بحرانی قرار داده اند که بانک انگلستان را مجبور کرده است تا برای بازگرداندن ثبات و جلوگیری از سقوط گسترده تر مالی وارد عمل شود.

تنها چیزی که طول کشید یک شوک بزرگ بود. به دنبال اعلام وزیر دارایی کواسی کوارتینگ در روز جمعه، ۳ سپتامبر. در ۲۳ طرح افزایش وام برای پرداخت کاهش مالیات، سرمایه گذاران استرلینگ و اوراق قرضه دولتی بریتانیا را تخلیه کردند که باعث شد بازده برخی از این بدهی ها با سریع ترین نرخ رشد کند.

حجم هیاهو بسیاری از صندوق‌های بازنشستگی را تحت فشار قرار داد تا استراتژی سرمایه‌گذاری خود را تغییر دهند، که شامل استفاده از ابزارهای مشتقه برای محافظت از شرط‌هایشان است.

با سقوط قیمت اوراق قرضه دولتی، از صندوق ها خواسته شده است تا ضمانت هایی به ارزش میلیاردها پوند دریافت کنند. در میان تقلا برای پول نقد، مدیران سرمایه‌گذاری مجبور شدند هر چیزی را که می‌توانند بفروشند – از جمله، در برخی موارد، اوراق قرضه دولتی بیشتر. این باعث افزایش درآمد و موج دیگری از درخواست‌های وثیقه شد.

بن گولد، رئیس سرمایه‌گذاری در گروه XPS Pensions، یک شرکت مشاوره بازنشستگی بریتانیا، گفت: «شرکت شروع به تقویت خود کرده است. همه به دنبال فروش بودند و خریدار نبود.»

بانک انگلستان در بحران است. بعد از کار شبانه روز سه شنبه، سپتامبر. در روز ۲۷، روز بعد وارد بازار شد و متعهد شد در صورت نیاز ۶۵ میلیارد پوند (۷۳ میلیارد دلار) اوراق قرضه بخرد. این خونریزی را مهار کرد و از آنچه بانک مرکزی بعداً به قانون‌گذاران گفت بدترین ترس آن بود اجتناب کرد: «گرداب خودتقویت‌کننده» و «بی‌ثباتی مالی گسترده».

بانک مرکزی انگلیس در نامه ای به رئیس کمیته خزانه داری پارلمان انگلیس در این هفته اعلام کرد که اگر مداخله نمی کرد، تعدادی از صندوق ها نکول می کردند و این امر فشار بر سیستم مالی را تشدید می کرد. این شرکت گفت که مداخله آن برای “بازیابی عملکرد کلیدی بازار” ضروری است.

کارگران شهر لندن روز دوشنبه اکتبر در نزدیکی بانک انگلستان قدم می زنند.  3.

صندوق‌های بازنشستگی اکنون برای جمع‌آوری پول برای پر کردن خزانه خود به رقابت می‌پردازند. با این حال، سؤالاتی در مورد اینکه آیا آنها می توانند قبل از انقضای خرید اوراق قرضه اضطراری بانک انگلستان در ماه اکتبر، جای پای خود را پیدا کنند، وجود دارد. ۱۴. برای گروه وسیع تری از سرمایه گذاران، نزدیک بود که زنگ بیداری را از دست بدهم.

برای اولین بار در چند دهه گذشته، نرخ بهره در سراسر جهان به سرعت در حال افزایش است. در این اقلیم بازارها مستعد حوادث هستند.

بری کنت، مدیر ارشد سرمایه گذاری در صندوق حمایت از بازنشستگی، که حقوق بازنشستگی کارکنان شرکت های بریتانیایی ورشکسته شما را مدیریت می کند، گفت: سرمایه گذاری زمانی آسان است که همه چیز بهتر شود. زمانی که می‌خواهید چاقویی در حال سقوط را بگیرید، یا مجبور هستید خود را با یک محیط جدید وفق دهید، سرمایه‌گذاری دشوارتر است.

اولین نشانه‌های مشکل در میان مدیران صندوق‌هایی ظاهر می‌شود که بر آنچه «سرمایه‌گذاری مبتنی بر مسئولیت» یا LDI برای بازنشستگی نامیده می‌شود تمرکز می‌کنند. گولد گفت که در یک آخر هفته در سپتامبر شروع به دریافت پیام از مشتریان مربوطه کرد. ۲۴-۲۵.

LDI بر اساس یک فرض ساده ساخته شده است: حقوق بازنشستگی به پول کافی برای پرداخت به بازنشستگان آینده نیاز دارد. برای برنامه ریزی پرداخت در ۳۰ یا ۵۰ سال، آنها اوراق قرضه بلندمدت می خرند، در حالی که برای پوشش این شرایط، اوراق مشتقه می خرند. در این فرآیند، آنها باید وثیقه بپردازند. اگر بازده اوراق قرضه به شدت افزایش یابد، آنها باید وثیقه بیشتری را به عنوان “حاشیه تماس” ارائه کنند. طبق گزارش بانک انگلستان، این گوشه سایه از بازار در سال‌های اخیر به سرعت رشد کرده است و ارزش آن بیش از ۱ تریلیون پوند (۱.۱ تریلیون دلار) است.

هنگامی که بازده اوراق قرضه به آرامی در طول زمان افزایش می یابد، این برای بازنشستگانی که از استراتژی های LDI استفاده می کنند و در واقع به امور مالی خود کمک می کنند، مشکلی ایجاد نمی کند. اما اگر بازده اوراق قرضه خیلی سریع در حال افزایش است، این یک دستور العمل برای دردسر است. به گفته بانک انگلستان، حرکت در بازده اوراق قرضه قبل از مداخله “بی سابقه” بود. حرکت چهار روزه در اوراق قرضه دولتی ۳۰ ساله بریتانیا بیش از دو برابر آنچه در دوره طاقت فرسا بیماری همه گیر مشاهده شد بود.

کنت گفت: «این وحشیگری و وحشیگری جنبش است که واقعاً مردم را آزار می دهد.

تماس های محدود آمد – و همچنان می آمدند. صندوق حمایت از بازنشستگی گفت که با تقاضای نقدی ۱.۶ میلیارد پوندی مواجه است. او می‌توانست بدون خلاص شدن از شر دارایی‌ها، پول را بپردازد، اما دیگران متعجب شدند و مجبور به فروش اوراق قرضه دولتی و بدهی‌های شرکتی شدند. سهام برای جمع آوری پول گولد تخمین زد که حداقل نیمی از ۴۰۰ طرح بازنشستگی توصیه شده توسط XPS با کمک های مالی مواجه هستند و در سراسر صنعت، صندوق ها اکنون به دنبال پر کردن شکافی بین ۱۰۰ تا ۱۵۰ میلیارد پوند هستند.

روهان خانا، استراتژیست UBS می گوید: «وقتی چنین حرکت های بزرگی در سیستم مالی انجام می دهید، طبیعی است که اتفاقی بیفتد.

وقتی ناکارآمدی بازار منجر به یک واکنش زنجیره ای می شود، نه تنها برای سرمایه گذاران ترسناک است. بانک انگلستان در نامه خود اعلام کرد که سقوط بازار اوراق قرضه “ممکن است منجر به تشدید ناگهانی شرایط تامین مالی برای اقتصاد واقعی شده باشد” زیرا هزینه های وام به شدت افزایش یافته است. برای بسیاری از شرکت ها و دارندگان وام مسکن، آنها در حال حاضر انجام می دهند.

بانک انگلستان تاکنون تنها ۳.۸ میلیارد پوند اوراق قرضه خریداری کرده است که بسیار کمتر از آن چیزی است که می توانست بخرد. با این حال، این تلاش یک سیگنال قوی ارسال کرد. بازده اوراق قرضه بلندمدت به شدت کاهش یافت و به صندوق های بازنشستگی فرصت داد تا آن را جبران کنند – اگرچه اخیراً دوباره شروع به افزایش کرده اند.

کنت گفت: «کاری که بانک انگلستان انجام داد، خرید زمان برای برخی از همکارانم در آنجا بود.

با این حال، کنت نگران است که اگر برنامه هفته آینده طبق برنامه پیش برود، با توجه به پیچیدگی بسیاری از صندوق های بازنشستگی، تکمیل نخواهد شد. در یادداشت اخیر به مشتریان، دانیلا راسل، رئیس استراتژی قیمت انگلستان HSBC، نسبت به خطر یک “لبه صخره” هشدار داد، به ویژه در شرایطی که بانک مرکزی انگلیس به برنامه های قبلی خود برای شروع فروش اوراق قرضه خریداری شده در طول همه گیری ادامه می دهد. آخر ماه

او نوشت: «شاید امیدوار باشیم که سابقه مداخله BoE پس از این تاریخ باقی بماند، اما ممکن است برای جلوگیری از فروش شدید دیگر ارز قدیمی کافی نباشد.

با افزایش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی با سریع‌ترین نرخ در دهه‌های اخیر، سرمایه‌گذاران نگران اثرات آن بر پرتفوی و اقتصاد خود هستند. آنها پول نقد بیشتری در دست دارند، که معاملات را دشوارتر می کند و می تواند حرکات منفی قیمت را تشدید کند.

این اتفاق ناگهانی را به وجود می آورد که باعث اختلال بزرگ می شود و شبح شوک بعدی ظاهر می شود. آیا مجموعه ای از داده های اقتصادی است؟ مشکل با بانک جهانی؟ یک اشتباه سیاسی دیگر در بریتانیا؟

گولد گفت که صنعت بازنشستگی به طور کلی اکنون آمادگی بهتری دارد، اگرچه او اذعان می کند که “ساده لوحانه” است اگر فکر کنیم دیگر نوسانی وجود ندارد.

وی با اشاره به اینکه در حال حاضر بافرهای بزرگتری در حال افزایش است، گفت: “درآمدها باید سریعتر از آنچه این بار دیده ایم افزایش یابد.” برای اینکه کافی نباشد، به چیزی با ابعاد کاملاً تاریخی نیاز دارد، اما هرگز نمی‌دانید.»